如何看待蚂蚁IPO过程中的“吃独食”问题+
捏死一只蚂蚁原来并不那么容易+
如何看待*奇帆对蚂蚁ABS的解读
来源
家国财富
有消息称，蚂蚁金服ipo遇到阻碍，原因是投行不认同蚂蚁委托的战略基金销售模式。为什么反对呢？很简单，这种模式会断了银行券商们的财路！俗话说，断人财路如杀人父母。但我们不这样认为。
传统金融机构是垄断的既得利益者，但在市场条件下，没有理由予以特别保护！中国金融市场必将全面对外开放，迟早要遇到国外金融大鳄的竞争和围猎，现在的蚂蚁，怎么说还是“自家兄弟”，如果这一点都把传统金融机构吓得屁滚尿流，那就不如早点倒闭的好，输给老外不如输给自家人。
在未来更大力度的对外开放过程中，传统银行必然要向投行即投资银行转变，那种靠*策保底、靠利差吃饭，混吃等死的时代早就过去了。不能适应市场，那就迟早被对手毙命，这是市场化的必然。
从法律上讲，ipo销售模式也不是必须走银行券商通道，毕竟证券法第33条有专门的发行失败制度，蚂蚁创新销售模式、不走传统销售通道，你就让它面临发型失败的风险去好了。但，问题是，新模式已经宣告成功，销售超级火热。这就给传统银行带来更大的担忧，即：以后，蚂蚁会来抢ipo销售的饭碗，让传统银行一粒米都吃不到！
这，才是既得利益者群起而攻之的根本原因！
改革的最大障碍，就是调处既得利益集团与创新者之间的利益关系，就像历史上每一次社会革命运动一样，最终都是寻找利益平衡点！
互联网金融是金融改革的一个大方向，但它对懒惰者或传统金融所带来的冲击同样不可小觑。事实上，每一次创新，都面临着传统势力和既得利益集团的阻碍，这一次也不例外！
为什么不可以跨过银行、券商，另寻途径实现ipo？为什么必须保证既得利益垄断者躺着赚钱？四大行集中封杀网商银行接入端口时，为什么假装没看见？民营力量什么时候才不会被权力大棒定位为“野蛮人”？二十年国进民退，日子好过的时候你在爱谁，现在被老妹卡脖子了才想起民营力量，来意难道只是要民营力量帮你提尿壶却不准自己撒尿？什么时候才会放下权力的傲慢与偏见，把市场的还给市场？这个时候，我们确实需要一股力量，来冲击一下传统、保守、懒惰又贪婪的既得利益集团了，不然，内外交困，再不思进取，又何处才是归途？
（本文最早写成于年10月14日）
蚂蚁上市了，今日开始申购，定价68.8，很多人疑心重重，这个价格高不高？不管高不高，至少它突破既得利益集团的重重围追阻击，已经成功上市了，这就是一个进步！另外，即使它定价高，也是杀肥，只在科创板上市，这个板块的投资者都不差钱，都很肥，不然没资格开户，投入股市的资金至少50万，所以跟普通百姓无关！
有些人喷来喷去，主要还是红眼病，看不得别人（尤其老马）赚大钱！这就是格局，也是穷有穷的道理、富有富的原因之所在！穷人只看到钱，只看到结果，却看不到来路、努力、拼搏、潜力、方向和未来！
关于上市定价，我在投资生涯的近30年里，一共喷过三个：中国石油，海普瑞和邮储银行。事实证明，我们每次最严厉的批评，都被时间证明是对的！但这次不喷蚂蚁，那是因为它带来社会变革和进步的力量。
很多人说，蚂蚁的业务，银行也在做，但是你没看到，没有蚂蚁时，银行有没有做、为什么不做？！
我们这个时代，内外交困，我们这个国家，需要创新和发展，没有改革创新，我们民族的处境和未来就很危险！必须要有这个高度和认识，去迎接创新型企业，虽然我们不一定要重金参与它！
就估值而言，与亿美元阿里市值相比，亿美元蚂蚁估值不算高，而且，就科技含量和专利数而言，蚂蚁高于阿里，值得期待，所以这次不喷！
上市首日参照中芯国际，但中长期会远远好于中芯，具体操作由诸君自己决定。
（本文最早写成于10月29日）
*奇帆先生为我们揭开一个秘密，说蚂蚁亿规模资金主要来源于abs，即债权证券化，本金只有30亿。
这个消息炸了锅，网络评论者纷纷不加反思地接受并传播，这给人们传递的一个信息就是：蚂蚁是个大黑洞！怎么看待这个消息？我始终觉得，这里面有一个逻辑无法理解，或者没有说的清楚，那就是：谁愿意花30亿的现金去购买30亿的债权？
对于债权处理，法律圈先行的一般做法是，有担保的优质债权出售价都打到4折左右，而无担保的一般债权几乎1折都难找到买家！这个可以问一下银行就能证实！
*奇帆先生的解读，大致内容就是，蚂蚁是通过多次abs不断累积风险来扩大经营规模的，它原来只有30亿本金，加上银行的钱90亿，二者合计亿。蚂蚁用这个亿资本金放贷，形成亿的债权。这是第一步！
第二步，蚂蚁用这个亿的债权，去做债权证券化（abs），有人用亿的钱买下了蚂蚁的亿债权，这样，蚂蚁就又获得一个亿的现金。资本金加上这个亿，合计形成亿现金规模！推理到这里，逻辑上好像没问题吧？简单的数学加法嘛！
第三步，蚂蚁又拿着这亿放贷，形成亿规模的债权，然后拿着这亿债权，再去做abs，得到亿的现金规模！第四部，蚂蚁再放贷，再abs，就成了亿。然后，第五步，就成了亿，，，，如此往复，没有限制。
这个过程，看起来逻辑严密，数学推导过程没有问题，简单加法运算而已，中小学知识点！但，里面有个核心问题：谁愿意花10亿的现金去购买10亿的债权，尤其它还是一个没有担保的一般债权？对于这个问题的回答或分析，至少有三个点，供大家一起思考：
一，有一批傻钱愿意做这种事。如果有，我想这批傻钱肯定不是老百姓，因为老百姓去蚂蚁只是为了借钱，没听说谁是为了买债权（花钱）！那么，这一次又一次的买债权的巨款又来自哪里呢？*奇帆先生没有回答这个问题！
二，这笔钱按道理来说应该来自银行等大型金融机构，那么，亿中30亿是蚂蚁的，亿是银行的，你说蚂蚁公司究竟是马云的还是银行的呢？或者说，究竟是马云违规了还是银行在违规？
三，*奇帆先生所讲的，是不是真的？只有人民银行和蚂蚁知道！
当然，还有一个更为现实的问题，那就是，如果上述所言都是真的，那么一旦出现债务危机，集体大雪崩，怎么办？或者换言之，蚂蚁都已经亿规模约倍杠杆了，为什么还没有像银行那样出现大量坏死账？
补充一点，有人说蚂蚁卖债权，是因为假扮成了“理财产品”，导致购买债权的人误以为是一般理财产品而购买它。我们认为，这是纯粹的异想天开！使用花呗借呗的人，从来没向花呗借呗投放过一分钱，只会借钱，又怎么可能构成“购买债权”的法律关系呢？那么，真正的购买人又是谁？
这，才是关键！
（本文最早写成于11月1日）
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有理★有利★有节
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